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保险业盈利超预期 估值转暖尚需政策给力

2020-02-21 12:12:31 分类:保险知识    

  保险(放心保)四巨头的2013年报将集中于本月下旬亮相。从券商的前瞻调研报告来看,用否极泰来来形容去年的保险“成绩单”显得极为贴切。投资回暖以及基数较低,合力助推保险股去年净利润大幅提升。

  根据一家大型券商的调研预测,国内保险四巨头中国人寿、中国平安(601318,股吧)、中国太保、新华保险2013年净利润将分别同比增长120%、40%、80%、53%,净资产分别增长9%、17%、6%、10%,新业务价值分别增长2%、18%、6%、-3%。

  保险股净利润普涨,主要是受益于2013年投资回暖和基数较低这两大因素。自保险投资系列新政推出以来,保险公司股权资产占比下降,而以信托计划、直投股权、债权计划为主的高收益率的其他类投资资产的比例不断提升,推动保险公司净投资收益率稳步提升。

  在衡量寿险公司业绩“含金量”的重要指标——新业务价值上,中国平安在基数较高的情况下,新业务价值同比增速仍然大幅领先于其他三巨头。这一方面说明中国平安去年个险新单增速较快,另一方面产品结构改善,即利润率较高的保障型产品占比提升,而其他三巨头的新单保费则更多倚赖于利润率较低的银保产品。

  相较于已经翻篇的2013年业绩,投资者更关注的是2014年保险行业的业绩能否持续高增长。

  从本报记者独家了解到的今年1至2月“开门红”数据来看,寿险行业新单保费收入同比增速平均在两位数,其中个险新单保费收入同比增长接近40%,银保新单保费收入同比增长超过100%,基本面已现回暖曙光。然而,财险数据并不理想,承保利润率已跌至成本线。一位保险业资深人士透露说,考虑到2014年将推动车险费率市场化,预计财险公司的综合成本率还将继续小幅提升,相应的承保利润率会继续下滑,部分财险公司出现承保亏损的概率不小。

  虽然保险股业绩改善的信息已有传播,但投资者似乎并不买账。“我们提示机构投资者,保险行业已经出现业绩端和保费端基本面改善的明显信号,加上估值已经处于历史底部,目前的保险股已经具备了安全边际。但是不少投资者向我们反馈,除基本面之外,他们更看重热点和政策。”一家券商研究员无奈地向记者表示。

  机构投资者口中所提到的热点和政策,主要是指最近互联网券商和互联网概念银行的股价大涨,而互联网金融的高速发展,的确能利好此前缺乏物理渠道的保险行业,但迄今为止,4家上市保险公司在互联网金融等新兴领域并无实质性突破动作;二是支持政策不到位,能够撬动保险消费上一个新台阶的“税收递延优惠”政策,今年能否落地仍是变数。

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